紧随平安银行，招商银行（600036.SH）发布了2023年一季报。对于招行这位行业“优等生”而言，这是一份难言满意的成绩单。

总揽一下经营指标：该行一季度实现营业收入906.36亿元，同比下滑1.47%；但归母净利润388.39亿元，同比增长7.82%。实现净利息收入554.09亿元，同比增长1.74%；实现非利息净收入352.27亿元，同比下降6.13%。

(资料图)

资产质量方面表现比较稳定。截至报告期末，该行不良贷款余额为603.02亿元，较上年末增加22.98亿元；不良贷款率0.95%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率448.32%，较上年末下降2.47个百分点。

但该行的房地产贷款不良率仍处于上升趋势。截至报告期末，该行房地产业不良贷款率4.55%，较上年末上升0.56个百分点，主要是受部分高负债房地产客户风险进一步释放的影响。个人住房贷款的不良率则从去年末的0.35%，小幅升至一季末的0.36%。

财富管理业务表现不佳

拖累招行一季度营收的主要是非利息收入的下降。财报显示，一季度招行实现非利息净收入352.27亿元，同比下降6.13%，在营业收入中占比为38.87%。

非利息净收入中，净手续费及佣金收入250.79亿元，同比下降12.60%；其他净收入101.48亿元，同比增长14.91%，主要是债券及基金投资收益增加。

值得注意的是，作为招行核心战略方向的财富管理业务表现不佳。一季度招行财富管理手续费及佣金收入为91.1亿元，同比下降13.25% ，成为营收同比下降的重要拖累项。

具体来看，一季度代理保险收入50.76亿元（同比下降7.22%）、代理基金收入15.24亿元（同比下降11.76%）、代销理财收入13.51亿元（同比下降23.46%）、代理信托计划收入8.62亿元（同比下降29.80%）、代理证券交易收入2.15亿元（同比下降9.66%）。

可以说，该行一季度财富管理各项细分业务手续费几乎均处于同比下滑态势，代理保险、基金、信托、理财的收入同比均有所回落。

招行对此解释称，非利息净收入同比下降主要是客户风险偏好降低，投资意愿偏弱，手续费及佣金收入有所下降。不过，可以作为参考的是，平安银行一季度财富管理手续费收入23.51亿元，同比增长了4.8%。规模较小，但是实现了正增长。

发力对公，资产规模扩张速度加快

相较之下，净利息收入的增长支撑起了招行本季度的营收表现，而支撑起利息收入的是该行资产规模的扩张。

财报显示，一季度该行总资产105087.52亿，同比增长11.61%，其中贷款总额60804.49亿，同比增速10.17%。总负债95189.9亿，同比增长11.8%，其中存款78329.12亿，同比增长16.53%。

贷款投放方面，零售与对公均有明显回暖，尤其以对公为重。

一季度招行零售贷款较上年末增加756.55亿元，增幅2.39%，增幅高于上年同期。其中，小微贷款、消费贷款恢复情况最好，信用卡贷款同比、环比也均在修复。按揭贷款余额依然负增长，预计主要是提前还贷的影响，

公司贷款较上年末增加1772.53 亿元，增幅7.46%，招行称，增长较快主要因国内经济复苏带动企业融资需求增加，同时持续加强对实体经济的支持力度。在这一方面，招行一季度还专门推出了“企业数智金融”，通过集中“线上金融”“财资管理云”“场景金融”三类服务，服务企业客户的数字化。

除了信贷投放规模的做大，该行一季度投资类资产规模的提升也非常显著，达到约2122亿元，同比多增超1100亿元，并且投资类资产收益率也环比提升了3个基点。可以发现，招行正在试图通过“以量补价”的逻辑缓解净息差的下行压力。

但是即使如此，招行净息差的下行压力还是较为明显的。一季度，招行净息差为2.29%，环比下降8个基点，同比下降22个基点。

招行在财报中解释称，“（净息差下降）受2022年贷款市场报价利率（LPR）多次下调与市场利率中枢下移影响，存量贷款重定价及新发生业务收益率下行，导致生息资产收益率有所下降，叠加客户存款成本上升，推升计息负债成本。”

不过，从实际上看，招行一季度资产端收益率环比仅下降2个基点，一季度贷款收益率环比也仅下降5bp。LPR多次下调的实际影响似乎并不明显。

相反，主要是负债端成本的压力导致了净息差的环比回落。一季度该行负债成本率环比提升6个基点。其中存款成本1.59%，比去年第四季度的1.55%上升了4个基点。

自2021年上半年至今，招商银行活期存款日均余额占客户存款日均余额的比例逐步回落，从64.7%降低至目前的60.1%，存款定期化的行业趋势带动了该行存款成本率的抬升，加剧了净息差的下降压力。(本文首发于钛媒体APP，作者｜蔡鹏程）

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