6月以来，A股市场退市提速。月初至今已有7家公司披露将被终止上市并停牌，“汽车经销商第一股”*ST庞大(601258)（下称“庞大集团”）就是较为耀眼的存在。6月30日，上交所对*ST庞大(601258)股票予以摘牌，公司股票终止上市。

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业内人士认为，A股“4S店之王”被迫退市，12年兴衰不抵一年净亏14.03亿。庞大遭遇困境背后，是整个汽车流通业普遍面临的困境。面对时下新能源车快速崛起，传统经销商唯有转变思想，才能重获昔日荣光。

盛世“4S店之王”A股陨落 12年兴衰不抵一年净亏14.03亿

统计显示，截至6月30日，A股已有*ST庞大（601258）、*ST宏图、*ST宜康（000150）、*ST蓝光（600466）等10家公司退市摘牌；大通退（000038）、顺利退（000606）、必康退（002411）等19家处于退市整理期；*ST中天、ST美置（000667）、*ST蓝盾（300297）等退市或成定局，另有10余家公司提示面临“1元退市”风险。仅今年上半年，锁定退市的公司数量将超2022年全年。

值得关注的是，6月30日，*ST庞大（601258）正是其退市大军中耀眼的存在。作为昔日“4S店之王”的庞大集团长达12年A股征程即将曲终。

从曾坐拥1400多家4S门店的国内最大汽车经销商集团、“A股汽车经销商第一股”，到资不抵债、“0.1 元”退市，总共用了12年时间。在这12年里，庞大如同一面镜子，折射出中国汽车产业的巨大变革，也折射出汽车流通业的兴衰更替。

一幕幕可谓幻灯片般浮现。2007年12月29日，庞大集团在唐山市工商行政管理局注册登记；2011年4月28日，庞大集团（601258）在上交所挂牌上市，诞生第一家A股汽车经销商集团。

借助资本的魔力，庞大集团开启“狂飙”之旅。上市初，庞大便采取了激进的扩张策略。2011年半年报显示，在近一年时间内，庞大新增410家汽车经营网点；在激进扩张下，2017年，庞大新车销售48.17万辆，营收高达704.85亿元，业务范围一度覆盖一汽大众、北汽、比亚迪、奥迪、奔驰等国内外近百家主流汽车品牌。

庞大集团在“2018中国企业500强榜单”中位列第240位；这也让庞大集团连续14年跻身中国企业500强榜单，并因此迎来了其发展史上的巅峰时刻。

然盛极则必衰。频频拿地扩张，导致庞大整体投入大、流动资金少，资产负债率维持在80%以上，资金链岌岌可危。随着市场竞争愈发激烈，销售、维保价格透明化，庞大的销售净利率常年低于1%，净资产收益率低于3%。高负债运营、盲目扩张和粗放型管理，2017年庞大迎来向下坠落的拐点。

2017年4月，因信息披露违规而被证监会立案调查，是庞大陷入危机的导火线；2018年5月16日，庞大发布关于收到证监会《行政处罚事先告知书》的公告。公告称，公司实控人庞庆华、公司涉嫌未如实披露权益变动情况，未按规定披露关联交易，未披露自身涉嫌犯罪被司法机关调查等违法事实。

汽车行业分析师钟师认为，庞大早期举债扩张，消耗了大量的贷款资金。而国内汽车市场增速放缓，部分品牌滞销、利润变薄，加剧了庞大的资金压力。尤其国内市场环境改变，但庞大却未能及时调整，这是出现困局的根源。

2019年庞大集团开始重整。深商集团总裁黄继宏成为庞大集团实际控制人，根据重整计划，重整投资人承诺2020年、2021年、2022年公司净利润分别不低于7亿元、11亿元、17亿元，或三年的净利合计达35亿元。

与此同时，自2020年底始，庞大资产处置节奏不断加快，但现实情况仍不达重整人的预期。数据显示，2020至2022年，庞大集团三年净利润均未能达标。财报显示，2022年，庞大集团新车销售12.98万辆，同比下滑8.2%；营收260.21亿元，同比下降9.12%；销售毛利率为5.21%，净亏损14.03亿元，资产负债率达到53.11%。

分析人士认为，纵观庞大2011年上市至2022年的12期年报，其归母净利润有9年实现正盈利，而扣非净利润实现盈利的年份仅有2020年、2016年、2011年三年而已。由此可见，这或早预示着庞大在经营方面巨大的漏洞。

也有坊间人士称，其实庞大在2020年和2021年业绩是有改善的，但去年肺炎疫情或成为压死骆驼最后一根稻草。

5月26日，因涉嫌信息披露违法违规，庞大再次被证监会立案调查，黄继宏等高管被通报批评。最终庞大因连续20个交易日股票收盘价均低于1元被终止上市。

尘埃落定。6月30日，上交所对*ST庞大(601258)股票予以摘牌。退市后庞大能否走向正常经营轨道，依然还是未知数。

但调查发现，目前庞大还拥有大量的土地资源储备，尤其是运营经销门店有四分之三以上属于自有土地和自建房产。因此，其大量优质不动产的保值和增值，理论上可为企业提供潜在的丰厚回报。

分析人士认为，以前上市经销商退市案例较少，但庞大退市不意味着企业破产。退市后，公司如果经过相应的调整或重组，企业还可能重回巅峰。

汽销商纷陷十面埋伏 突围出路在哪里？

从昔日“汽车经销商第一股”到濒临退市，庞大12年足迹也折射出我国汽车产业的巨大变革。

痛则需思变。事实上，庞大遭遇困境背后，是整个汽车流通业普遍面临的酸楚。数字化的飞速发展，近年来随着新能源汽车销量增长，燃油车需求正日暮西山。而诸多以燃油车为主营的经销商迎来时代新挑战。

中汽流通协发布《2022年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，2022年受疫情风险、客流下滑、人才流失和集客成本上升等因素影响，经销商全年盈利普遍不佳。

数据显示，2023年初，深耕汽车行业20多年的浙江中通集团传出破产消息，旗下19家4S店全部关停。另据乘联会数据显示，2022年国内有4成，2000多家4S店倒闭，平均每天有6家4S店关门。

值得关注的是，全国仅29.7%的经销商实现盈利，与2021年53.8%的盈利占比相比，近乎腰斩；而亏损经销商占比达45.2%，亏损面较上年同期扩大27.7个百分点；此外，实现持平的经销商仅有25%，同比下降3个百分点。

汽车业观察员李旭之认为，疫情导致消费疲软，传统燃油汽车销量走低；新能源直销模式崛起，再加上近年来经销商屡爆负面，口碑直线下滑，这都是危及经销商生存的根源。

那么，此次领头羊庞大退市，为以4S店为主的传统经销商敲响警钟，痛定思痛，传统经销商的出路在哪里？

业内人士认为，庞大退市除自身经营问题外，外部环境的剧烈变化是其退市主因。在中国汽车市场全面向新能源切换的过程中，传统汽车经销商正面临着转型的压力和渠道变革的双重冲击。

一串串数字说明了一切。2022年我国汽车产销全年实现增长，已连续14年居全球第一。尤其是从2021年始，中国新能源汽车产业开启“翻倍”增长模式。2022年我国新能源汽车持续爆发式增长，销量达到688.7万辆，市场占有率25.6%；2023年1-5月，我国新能源汽车销量达到294万辆，同比增长46.8%，市场占有率攀升至27.7%。

新产业销售也是新思维。伴随着新能源汽车快速崛起，新的营销模式应运而生。特斯拉、理想在内的多家“造车新势力”采用直营模式销售新车；直营店大多地处繁华商圈，消费者不用走远就可体验新车。

值得关注的是，截至2022年年底，庞大拥有的267家经销门店中，中高端及合资品牌4S店244家；新能源品牌虽有涉及，但比例较低。

那么，突围的方向找到了。分析人士认为，传统经销商要在未来继续赢得一席之地，首先要全面拥抱新能源，顺势打造新能源车销售服务新模式；其次，要以汽车新零售驱动线上线下深度融合，在销售领域展开新尝试；再者，要充分发挥自身诚信经营和品牌口碑，打造二手车等方面的独特渠道价值和服务优势；另外，要根据企业自身发展特点和状况，对经营区域和结构进行优化调整。

业内已出现诸多转变观念的领头羊。如和谐汽车已拿到理想、蔚来、小鹏、广汽埃安、岚图等品牌的授权；广汇宝信与赛力斯、小鹏、岚图等20多个新能源品牌建立沟通机制；永达汽车在2022年自建新开业36家品牌网点，其中包括23家独立新能源品牌等。

而至于庞大，退市并不意味着走向破产。经过一番卧薪尝胆后，庞大势必会进行系列调整或重组，涅槃重生或依旧可能。未来企业发展如何，有待进一步观察。览富财经将持续关注。

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